多哈会议前夕 市场分歧加大
张灵军
观点摘要：
行情回顾：
上一交易日，市场对产油国多哈会议的结果猜测纷纷，油价从四个月高点回落。最终首行brent和wti分别收于44.18（-0.51）和41.76（-0.41）美元/桶，6月wti-brent价差扩大至-1.19美元/桶。
基本面跟踪：
1. 关于伊朗石油部长是否参加4月17日多哈会议，媒体报告自相矛盾。俄罗斯能源部长novak认为，多哈会议的冻产协议非强制性协议，不会有具体承诺。伊拉克石油部副部长fayyad al-nima：伊拉克并不希望在4月17日多哈石油冻产会议之前宣布己方立场，所有参与方都应当同意“支持油价”的机制，伊拉克驻opec代表falah al-amri将出席多哈冻产会议。
2. 据eia数据显示，截至4月10日当周， 美国原油库存 663.4万桶，预期 100万桶，前值-493.7万桶。汽油库存-423.7万桶，预期-150万桶，前值 143.8万桶。馏分油库存 50.5万桶，预期 20万桶，前值 179.9万桶。库欣地区原油库存-176.7万桶，预期-80万桶，前值 35.7万桶。炼厂开工率89.2%，预期91.5%，前值91.4%万桶。石油产量下降0.3%至每日897.7万桶，为2014年10月以来的最低。
3. opec最新月度市场报告将2016年全球原油需求增长预期下调5万桶/日至120万桶/日，因新兴市场经济增速放缓。若目前形势有持续迹象，将进一步下调。预计2016年全球油市过剩将升至79万桶/日。预计非opec国家供应将减少73万桶/日。
技术面研判：
从结构上看，周线级别的下跌结构完成还需要一波下跌，wii短期上方压力位为42.5一线，下方支撑为37.5一线；brent换月后短期上方压力位为43一线，下方支撑为38.3一线，目前已经突破上方压力位，下一个压力位在47.5附近。短期来看，在连续反弹后，在前期高点附近开始承压。
结论及操作建议：
临近多哈会议，市场对会议结果预期分歧较大，或加大油价波动率。从基本面看，美国产量下滑继续如预期下滑，我们认为中期变动因素在于产油国的供给侧收缩带来的供需再平衡，关键有以下三点：1.伊拉克库尔德地区和尼日利亚供给收缩是否可持续，目前伊拉克仍可持续，尼日利亚需关注管道恢复情况；2.利比亚和伊朗的产量是否持续增加，近期需重点关注利比亚3个原油出口港恢复后的装船量；3.多哈会议产油国能否达成实质性协议，这将在本周出结果。除非产油国达成减产协议，否则基本面状况仍难有实质性改变，美国减产继续，预计将在二季度以后达到高峰，但在上半年这部分减产基本可被伊朗增产填补，且需求难以大幅释放，供给过剩缺口处于全年高位区间。目前仍将维持区间震荡格局，建议以震荡思路对待。
风险提示：
1. opec与非opec产油国4月会议结果超预期；
2. 美联储加息节奏超预期。
