【中大期货能源化工策略日报20180810——供需偏紧支撑，pta涨势再起】
张灵军 张骏 刘慧 张韬
原油
贸易战担忧加重，市场延续下跌。市场结构上看，柴油月差走强，裂解价差小幅回落，cfd和dfl贴水小幅缩小，brent月差近月贴水仍处于-0.3美元/桶，但基本面仍偏弱，关注brent-wti和brent-dubai价差。eia汽油库存增加效应仍存，美国汽油月差继续回落，裂解价差亦走弱，米德兰对wti贴水继续收窄，且管道投产时间快于预期，syncrude和wcs贴水收窄至1和至27.5美元/桶，表明加拿大供应开始恢复，wti月差走弱至0.7美元/桶以下。总体而言，供给较前期增加，结构弱势，伊朗因素仍是不确定因素，如果美伊和谈开始，前期市场已经price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。
lldpe
pp
受对美商品加征关税名单调整提振，昨日聚烯烃期价早盘冲高，但市场气氛不足，日内呈现冲高回落走势。现货市场涨跌互现，石化报价部分上调，支撑现货高成本，但市场成交小幅松动，下游对高价货采购偏谨慎。近期多套煤化工装置检修，且石化开工率稳中下滑，其中pp拉丝生产比例仍处于低位，价差扩大导致共聚注塑生产比例回升，后市标准品供给维持偏紧预期。总体来看，聚烯烃中期基本面向上趋势不改，短期关注需求和库存变化。操作上，维持回调买入思路，pp1901关注10000关口支撑。
pvc 昨日期价呈现冲高后的震荡格局，中期保持上行趋势，现货报价总体持稳，支撑基差回升。近期装置检修明显减少，行业开工率难降，但需求稳中有升，将成为后市去库存的主要动力。价格拉涨后下游接受度有待提升，近日部分下游管材企业发布提价通知，将对上涨行情形成一定支撑。操作上，v1901中线多单持有，短线回调仍可买入，目标区间提至7500-7800。
pta
下半年以来国内主流pta装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，pta保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对pta期价有所支撑。昨日近期货源报升水809合约280～350元/吨，远期货源报升水809合约200～250元/吨左右。终端市场接受能力降低致聚酯产销降温拖累市场情绪，但pta基本面表现仍相对利好，现货价格表现坚挺，且资金连续流入期市，pta期价或呈震荡偏强走势。
橡胶
1809即将交割，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，在9-1跨月正套的压力下，1901合约将出现偏空走势。就现在的期现价差而言，如果不移仓，9-1价差成本在1700附近，现在介入天胶9-1价差已有利润空间。且当前的基本面利于9-1价差继续扩大至2400附近后收缩。现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。 9-1价差有望继续扩大。
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