【中大期货宏观（宏观金融）周报20181217——经济数据承压 关注中央经济工作会议】-火狐体育

经济数据承压 关注中央经济工作会议

周之云

国内外经济事件点评 统计局公布11月 经济数据，点评如下：①工业再创新低。11月工业增加值同比增速5.4%，创下16年3月以来的新低。受需求低迷、盈利下滑拖累，工业生产再度转差。②投资缓慢回升。1-11月固定资产投资同比增速继续回升至5.9%，11月当月增速小幅回落至7.7%。③社零远低于预期。11月社会零售增速8.1%，较10月回落0.5个百分点，远低于市场预期的8.8%。④地产需求趋降。11月全国商品房销售面积同比增速再创新低至-5.1%，待售面积增速继续回升至11.7%。
 货币市场 周五资金面前紧后松。早盘银行融出谨慎，押信用非银隔夜ofr 30~ 40bp，隔夜多成交于3.0%~3.2%附近；7dofr3.0-3.1%，21d4.8%，1m押信用4.3-4.5%；资金价格较上日显著上涨。10点后随着银行融出增加，资金价格回落，尾盘隔夜减点。全天看，各期限资金价格上行为主。
 本周公开市场情况 周五央行实施2860亿元1年期mlf，利率3.30%，与上期持平；周五原有2880亿元mlf到期，降准置换后有2860亿元mlf到期。当日无逆回购操作。
 利率债走势 周五早盘延续昨日的情绪, 且最近在开高级会议, 再加上资金面紧张, 市场空头占据优势, 210上到3.7525; 205在3.88最高; mlf等额续作, 对市场影响不大。月度经济数据出来, 工业和社消掉的太多; 导致直接tkn下3bp; 205最低在3.845; 210最低在3.7525; 但随后利率继续上行, 觉得止不住的感觉; 截止6点, 205在3.8725; 210在3.7725;这波上从2018年12月13日开始, 但本周前几日, 市场在1bp内交投不活跃, 就出现下不动的趋势;从12号晚上发改委的文和减税的传言,使得13号利率债普遍上行10bp; 其中原因交易户和基金年底着急止盈锁定利润, 券商和银行的信用盘子在这两天的期货里面降低久期。但基本面各种都不允许收益率大幅上行; 从周五30y一级发行来看,倍数虽然一般, 价格稳, 3.82比二级还能低1bp, 大资金依旧长期看债牛。
 股指走势 上周市场整体震荡，受到华为事件和美股下跌影响，短期或仍维持震荡格局。
但从中长期的角度看，我们依然坚持上周的观点，即目前a股的估值已接近08年位置，今年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期，除非市场发生重大系统性风险，否则下方空间有限，短期随着高层力挺股市，以及各项稳措施的出现，股市会在2400附近一带企稳反弹。需要谨防的是外围股市大跌带来的冲击，随着美债收益率上行，美股泡沫远比a股市场大。

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