【中大期货黑色金属策略日报20181228——螺纹库存双增，需求走弱，震荡偏弱】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：冷空气来袭，重点电厂当日供煤突破500万吨，重点电厂可用天数回落至19天，继续降库。我们将密切关注12月中旬-1月电厂去库存情况。从以往情况来看，日耗高点在2月前出现，2-3月日耗逐步回落，因而电厂在12-1月加速去库预期之内。05方面明年供应回升大概率再加上宏观需求走弱下工业品用电量增长。
焦煤：
观点逻辑：jm1905回落1200元/吨附近，我们维持宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现的观点。
焦炭：
观点逻辑：昨日，j1905在1900平台调整多日之后再度跌破，我们延续前期判断，现阶段钢厂焦炭库存有所增加，贸易商库存低谨慎为宜，从时间来看12-3 月处于累库阶段，后期存在焦炭再次不跌概率。考虑到当前焦化厂利润回落至250元/吨左右，预计元旦后还有3轮左右的调价，价格下行也将对盘面 05形成压制。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价回落，港口成交量走低，较前一交易日下降26.12%。上周铁矿石到港量环比减少102.0万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将上升，后期到港压力增加。港口金布巴粉库存下降5.74万吨，pb粉库存上升17.89万吨，维持低位。本周钢厂烧结矿库存上升9.47万吨，节前垒库刺激铁矿需求。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格继续下调，上海地区成交价上调20元/吨；唐山地区方坯价格回升20元/吨。现货成交量继续走低，较上一交易日回落1.22万吨。钢联网统计生产数据，螺纹产量上升2.99万吨，厂库增加6.34万吨，社库增加14.45万吨。本周需求明显走弱，短期震荡偏弱。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格走低，目前报价在3700元/吨。跟踪生产利润重新回到盈亏点以下，产量有收缩预期。钢联网统计生产数据，热卷产量上升6.19万吨，厂库增加1.89万吨，社库减少7.61万吨。本周需求维持弱势。
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