【中大期货能源化工策略日报20181228——市场波动加剧，板块整体仍偏弱】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日油价继续大幅波动，市场仍在怀疑opec 的减产协议执行。市场结构上看，柴油月差偏弱，裂解价差继续大幅回落，cfd曲线开始趋平但仍需观察，dfl走弱，brent首次行价差偏弱，m1-m13contango贴水收窄，brent-wti仍处高位，efs走弱，欧洲实货市场近端有改善迹象，但需观察。美国方面，汽油月差企稳，裂解价差走平；取暖油月差回落，裂解价差走弱，wti月差总体偏弱。总体而言，昨日美股大幅反弹缓解近期需求的担忧，继续关注减产仍需具体落地，关注反弹力度。
lldpe
pp
在隔夜原油大涨推动下昨日聚烯烃期货普遍高开，刺激现货市场成交气氛回暖，上游厂家及贸易商报价小幅跟涨。但日内期价走弱，加之下游谨慎气氛依旧较浓，市场整体交投有限，仍以按需采购为主。供需方面，随着上海赛科和福建联合等大修装置陆续恢复开车，石化开工率稳步上行，ll排产比例继续走高，pp拉丝排产比例回落；但短期下游需求释放空间有限，宏观预期悲观叠加春节长假因素导致下游拿货普遍维持谨慎态度。操作上，短期观望，上周提示入场的pp空单少量持有，止损参考8770附近。套利方面，关注pp5-9正套机会，价差回落至150-200区间可尝试介入正套。
pvc
昨日pvc主力高开低走，12月以来整体运行重心向上并逐步脱离底部区间。近期基本面总体持稳，上游生产企业预售订单尚可，华东、华南等主流消费市场库存低位持稳。随着春节长假的临近，下游需求或将逐步走弱，加之中长期地产预期依然偏弱，春节前贸易商囤货意愿不高，后市供需压力边际增长。消息面上，新疆一电石厂发生闪爆事故，或引发局部安检升级，但短期市场供给充裕，电石价格徘徊于低位，对pvc成本支撑有限。短期来看，pvc走势受基本面低库存利好的支撑，但临近春节以及明年宏观需求的偏弱预期限制期价上行空间。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
近期pta累库存幅度增加，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。现货市场表现略乱，近期货源少量报盘基差较乱，在1901升水60-100附近，或者1905升水450，部分递盘在1901升水30-50。1月中旬前货源报盘1901升水50-70附近，递盘在1901升水30附近。逸盛石化pta内盘现货挂牌价上调100元至6300元/吨，外盘卖出价上调5美元至850美元/吨。隔夜原油大涨，江浙产销好转，但pta期货价格仍旧下跌收低。预计未来pta供需继续转向累库存，市场负面情绪仍在，总体仍以略偏空为主。
橡胶
近期美股、沪指等全球股市都不同程度的暴跌，原油连续大幅大跌后昨日反弹，带动化工品普遍上涨。前期在外围宏观市场影响下，日胶下跌回调，沪胶也跟随下跌。不过由于沪胶的利空基本都是已知的，价格也在历史低位，下跌幅度显然不能其他化工品相比，同样反弹力度也无法与其他化工品期货相比。建议关注国内春节前央行推出的政策，比如降准、降息的可能性。预计沪胶元旦前弱势震荡。
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