【中大期货宏观（宏观金融）周报20190121——贸易缓和传言导致市场回暖 短期a股震荡偏强】-火狐体育

贸易缓和传言导致市场回暖 短期a股震荡偏强

周之云

国内外经济事件点评 【财政部发布实施小微企业普惠性税收减免政策的通知】实施小微企业普惠性税收减免政策，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税；财政部实施小微企业普惠性税收减免政策的通知：对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。
 货币市场 早盘机构积极融出，隔夜押利率加权，押信用加权 10-20bp,ofr7d2.5-2.65%,14d2.8%，1m3.1-3.2%；午后不乏减点隔夜，宽松持续至尾盘。
 本周公开市场情况 周五央行公开市场进行100亿元28天期逆回购操作，100亿元7天期逆回购操作。当日实现净投放200亿元，本周累计净投放7700亿元。
 利率债走势 现券方面，全天整体回调，美财长关于取消对中国关税的言论对市场风险情绪有所提振，此外，对去年gdp数据的下调使得市场对即将公布的经济数据保持警惕，交投较为谨慎。短期大量投放后，市场的情绪也有逐渐回落。全天来看，十年国债收益率上行3.5bp至3.12，十年国开债收益率上行2.75bp至3.64.信用债方面，成交缩量，成交价格高低估值对半。
 股指走势 上周市场受美财长关于取消对中国关税的言论，市场风险情绪有所提振，强劲反弹，风险情绪偏好回升。同时，海外市场也纷纷回暖，美联储鸽派言论也助美股反弹一臂之力。短期a股可能震荡偏强。
从中长期的角度看，我们依然坚持上周的观点，即目前a股的估值已接近08年位置，今年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期，除非市场发生重大系统性风险，否则下方空间有限。往后需要关注美国一季度经济数据的变化，弱低于市场预期则美股可能重新拐头向下产生对a股不利影响，美股泡沫远比a股市场大。

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