市场情绪推动反弹，基本面支撑不足
张骏
上周聚烯烃板块整体上涨，ll和pp主力技术面上纷纷突破短期震荡区间向上并创2018年12月以来的新高。究其原因，我们认为上周降准的实施以及央行积极的公开市场操作使得近期市场流动性较为充裕，叠加上游原油价格在opec 减产支撑下延续反弹之势，最终推升短期聚烯烃板块看涨情绪。
但就基本面而已，当前聚烯烃现货市场处于春节前的传统淡季氛围中，上周华东、华南等主流消费市场现货价格延续窄幅盘整，尽管有期货上涨提振，但短期市场交投气氛依旧难言乐观。受此影响，近期ll和pp主力基差分别回落至120元/吨和350元/吨左右，环比前一周明显走弱。当前聚烯烃上游生产总体持稳，上周pe和pp装置检修损失量环比一减一增，装置多以临时停车为主，供给端总体变化量并不明显著。春节前石化企业积极出货，部分企业开启春节预售，贸易商适量备货，石化库存总体下降。但下游终端需求并不理想，进入1月中旬后加工企业停工放假增多，除农膜以外主要制品行业开工率总体已呈现持续下滑的态势，预计节前最后两周下游刚需或将加速走弱。此外，受后市预期不佳、资金面紧张以及环保停工等因素的影响，今年春节前下游企业原料备货力度始终较弱，部分需求或延后至节后，但后市整体复苏态势仍存在较大的不确定性。
因此，尽管短期市场情绪表现回暖并带动聚烯烃期价震荡上行，但整体来看本轮上涨缺乏基本面支撑，随着期货贴水的收窄以及现货市场即将面临春节长假的考验，后市继续上行动能恐略显不足。操作上，节前建议谨慎观望或轻仓短线操作为宜。套利方面，新产能持续投产预期下继续关注pp5-9正套机会，价差回落至200-250区间可轻仓介入。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃）周报20190121——市场情绪推动反弹，基本面支撑不足】
