【中大期货黑色金属策略日报20190131——钢材节前需求萎缩，库存大幅累积】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：随着气温回升，重点电厂库存可用天数已经回升至19天，六大电日耗在48.97万吨，较去年同期下降近40%，现阶段主要矛盾在需求回落。此外，虽然目前港口仍在去库，但绝对值高于去年同期和去年3月水平持平，再加上后期进口煤到港，2月供应压力犹存。
焦煤：
观点逻辑：焦煤方面，jm1905维持在1200元/吨附近，我们维持宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现的观点。
焦炭：
观点逻辑：焦炭市场维稳，焦化厂库存从数据来看较高，下游钢厂库存下降。年前部分钢厂基本完成补库，目前焦化厂库存回落而港口库存回升主要是贸易商、期现投资者囤货的影响。考虑到年后一季度需求不差的预期，我们判断焦炭5-9价差回落后存在再次正套的概率。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价，继续提涨，成交量环比下降15.52%，节前钢厂补库基本完成。上周铁矿石到港量环比回落190.8万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将小幅回升。巴西溃坝事故继续发酵，淡水河谷预计停产4000万吨产能矿山。但盘面受情绪推涨过快，短期存在回调风险。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格小幅调整，上海地区成交价持平；唐山地区方坯价格持平。现货成交量下降0.78万吨，节日效应显现。冬储回暖，贸易商锁价及远期备货增多。本周找钢网库存数据，社库环比增加23.02%，产量上升0.61%，厂库累积14.02%，需求大幅度萎缩，库存开始累积。短期震荡偏弱。关注日内钢联网公布库存数据。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格持平，目前上海报价在3740元/吨。12月pmi指数回落至荣枯线以下，收报49.4，制造业需求进一步下探。需求有所回落，但相对好于螺纹。本周找钢网库存数据，社库环比增加11.53%，产量微降0.74%，需求大幅度萎缩，库存开始累积,，短期震荡偏弱。关注日内钢联网公布库存数据。
