【中大期货能源化工（燃料油）周报201904029——新加坡库存继续累积，预期需求走强】
张灵军 张骏 张韬
基本面研判：
上周上期所燃料油主力收涨，突破前期压力位。受美国宣布取消伊朗制裁豁免的影响，燃料油期价上涨动能强劲，考虑到制裁伊朗所造成的缺口或将由沙特等国的轻质原油来弥补，这一结构性错配进一步利好燃料油市场。而上周五特朗普敦促opec降低油价，造成油价跌幅较大，当天对燃料油形成拖累。供给方面，受制裁的委内瑞拉重质燃料油部分转向新加坡市场，使得4月份的新加坡船货供应相较3月并没有明显减少；需求方面，普氏消息人士称，截至上周四，中东国家并没有增加hsfo的采购量，加之船燃消费疲软，亚洲的需求依旧未能恢复。综合来看，上周新加坡库存延续攀升走势，ies数据显示，新加坡在岸重质燃料油当周环比增加2.7%，录得2433万桶，达到近一年的高位。
总体上，目前的利好仍是中东地区以及巴基斯坦为主的南亚国家进入夏季而走强的燃料油直烧发电需求，预计短期内将对市场形成支撑。因此，尽管短期新加坡市场库存压力犹存，但我们对下月的需求复苏仍保持乐观。同时，上游原油价格在地缘政治影响下，后市或延续偏强格局，有望继续在成本端支撑燃料油价格。操作上，在需求起来时可考虑套利思路，26日内盘价差较外盘低50元左右，继续关注9-1正套机会。
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